律新社 | 张晨佳 蔡丽丹

被称为史上最严的2018年资管新规出台，给整个资管行业制定了统一的监管标准，这对各企业和机构的合规提出了更高的要求，也更利于对私募市场管理的规范化。

根据中国证券投资基金业协会公布的数据，截至2018年3月底，已在协会登记的私募股权投资基金为23947只、基金规模6.68万亿元；创业投资基金4982只，基金规模0.67万亿元。那么，资管新规的发布对这些机构带来什么样的影响？如何防范私募基金在募、投、管、退四大环节中的风险防范？如何加强私募企业合规运营建设？

“私募股权基金运作及退出” 专题研讨会

12月13日，“私募股权基金运作及退出” 专题研讨会在国枫上海办公室召开，研讨会由国枫律师事务所、中国安心私募研修院主办，致同会计师事务所、安心赢法务投资平台协办。

律新社在研讨会现场注意到，本次活动共有四大主题分享环节，与会嘉宾们聚焦私募合规话题，分享了私募基金的募、投、管、退四大环节的要点，并针对私募基金如何进行风险把控，创投企业如何进行税务筹划及如何选择退出路径建言献策，共有近百位私募基金管理人及公司法务出席本次活动。

被称为史上最严的2018年资管新规的出台，预示着一个资管新时代的到来，有业内人士称，私募基金终于可以名正言顺的与正规持牌金融机构同台竞技了！

国枫律师事务所上海办公室管理合伙人

周晶敏律师

此次研讨会是在私募基金市场强监管背景下展开的业务交流。研讨会由国枫律师事务所上海办公室管理合伙人周晶敏律师主持，国枫律师事务所合伙人刘倩律师、致同会计师事务所合伙人罗大威先生、北京国枫律师事务所合伙人崔白律师和安心赢法务投资平台负责人李昱女士分别作了精彩的业务分享。

国枫律师事务所合伙人

刘倩律师

刘倩律师在私募投资基金等资本市场领域积累了丰富的案例经验，她的分享聚焦“私募基金募投管退中的风险把控和文件起草要点”，结合自己执业中实际遇到的私募基金纠纷案例和相关数据，她对当前争议纠纷状况进行了分析，并结合募投管退的纠纷多发点、裁判思路、风险把控及文件起草和实操注意要点等多角度，提出了争议纠纷的应对措施。

致同会计师事务所合伙人

罗大威先生

面对强监管，企业如何加强合规建设？罗大威结合相关税收政策法规和实务经验，从企业的税收角度介绍了创投企业的税务筹划和风险管控方法。他首先对相关个税政策法规进行了解读，同时对自然人LP退出方式以及相应税收处理进行了讲解，并介绍了创投企业的地方优惠政策以及企业与个人股权转让税务处理的差异，并分享了自己关于创投企业税收筹划的思路和想法。

北京国枫律师事务所合伙人

崔白律师

崔白律师在资本市场也有着丰富的经验，她主要介绍了“私募基金退出机制及主要退出路径”。私募基金主要的退出路径主要有IPO、新三板、并购重组、大股东/管理层回购和清算，从私募基金退出机制的概念、考量因素出发，她分析了不同路径的优劣势，推导出私募基金退出的合理路径，并解读了当前首发审核的最新、最权的威标——2018年5月中国证监会内部发布的《首发审核财务与会计知识问答》和《首发审核非知识问答》。

安心赢法务投资平台负责人

李昱女士

李昱则介绍了一种“法律+金融”的投资新模式——“法务投资”。据她介绍，安心赢是法务投资概念的提出者和实践者，围绕投资+法务+大数据风控的核心模式开展业务，主要产品有法务咨询、法务投资、债权收购和权益执行。安心赢法务投资是由具有20多年金融领域从业经验的金融公司高管牵头，与在知名投资机构、争议解决机构有着丰富经验的同仁们共同发起建立，并以建立法务投资联盟为己任，在安心赢的平台上不断吸引法律专家、金融专家和大数据风控专家的加盟，共同掘金广阔的市场。李昱还谈了自己对于“法务投资”这一全新投资纠纷解决手段的见解，并结合部分私募金融领域投资案例介绍了“法务投资”的角色与作用。

面对强监管，加强合规建设已经成了私募基金行业的共识。

2018年4月27日，中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局联合下发《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，对金融机构资产管理业务提出了严格监管要求和较高的准入规定。募资困难、估值倒挂，税收政策争议，处在发展艰难期的私募行业又遇上“史上最强”资管新规，合规运营已成为行业的重点讨论问题。

2013年之前中国的资管行业并没有明确的基金法，在2013年颁布的《证券投资基金法》中，首次出现了对私募基金监管的法律条文，此后为配合私募基金的监管基金业协会也组建起来。经历了最初的试探性监管，2016年2月5日颁布的《2月5号文》规定私募机构必须出具基金业协会出具的法律意见书才能获准进行私募业务，此后，相应的市场监管规则发布更加频繁，管控也更加严格。

研讨会现场

北京国枫（上海）律师事务所合伙人刘倩告诉律新社，目前私募市场的违规现象依然很普遍，仅2018年上半年就有139家私募机构存在违法违规问题。她表示，违规现象的出现主要是因为监管的不明确，随着规则的完善和实施的到位，私募市场必定会经历一番“大洗牌”。“虽然今年整个私募行业面临着很大的压力，但是监管并没有放松并且会越来越严，相关的规定和法律条文也会越来越全面，私募市场会朝着更加规范有序的方向发展。”她告诉律新社，未来企业、机构加强合规经营是一个重要方向，企业只有做到合规才能在强监管的态势下生存发展下去。

过去几年由于缺乏统一的监管规则，大资管行业的各个领域有不同的标准，造成各种问题频出。2018年资管新规的颁布给整个资管行业制定了统一的监管标准，这对各企业和机构的合规提出了更高的要求，更利于对私募市场管理的规范化。

戈壁创投法务总监王薇妮告诉律新社，监管加强是市场的趋势，公司内部对合规建设更加重视也投入更多。目前很多公司的合规和风控工作主要由法务部门负责，财务、人事等其他部门都参与其中。她表示，企业内部需要不断更新内部的文件以适应市场最新监管要求。此外，就私募基金而言，一方面在募资和基金设立阶段就需要完善内部的合规性，另一方面在投资阶段还需要兼顾所投资的项目的所在不同领域和业务的不同法律法规和政策的要求。

研讨会现场

作为私募投资机构对严监管下的合规运营如何看待？律新社在现场采访了银江金控的总裁助理汤红霞，她表示，资管的加强对企业的合规提出了更高的要求，“作为私募机构，虽然面对强监管我们的压力更大，但依然非常欢迎有更多的规则。”她认为，更严格的监管实际上是给市场设立了竞争的淘汰机制，一方面促进企业加强自身的合规管理，提升企业品质，另一方面，市场将向更加规范的方向发展，也给企业发展带来优质的环境，“一批不合格的企业将被淘汰，而合格的企业发展得更好。”

中国安心私募研修院负责人王廷朔也告诉律新社，合规建设在私募金融中的作用日益凸显。他透露研修院有最权威的私募金融专家、最资深的行业律师、经验丰富的产品专家解读最热门、最全面的私募金融话题，运用现代金融经济理论与实践经验，分析当下中国经济背景下的私募行业发展中的机遇与挑战，共享私募经验。“目前研修院吸引越来越多的行业人士加入，未来我们希望中国安心私募研修院能树立私募金融行业的权威性，打造中国著名的私募金融咨询研修中心，提供专业的私募金融法律服务。”

参会嘉宾合影

作为本次研讨会主办方之一的国枫（上海）律师事务所创立于2002年。经过十多年的摸索和砺炼，目前已经成为具有全国辐射能力和高度专业化分工的精品律师事务所。

证券资本市场及投融资法律服务是国枫（上海）律师事务所的传统长项，重点着力于企业投融资法律服务、公司首次公开发行股票并上市（IPO）法律服务和上市公司并购重组、再融资法律服务。在资本市场领域上具有高度的专业性，近年来扎实推进“适度多元化”战略，在私募基金业务领域不断深耕，成绩斐然，业务能力亦受到市场广泛认可，并已成为众多大型私募基金认同及信赖的合作伙伴。

国枫（上海）有一批不但拥有熟练的法律专业技能，而且熟悉金融机构的业务操作规则及流程的律师，其在客户中享有良好的口碑，时至今日，已经成为行业翘楚。近年来，国枫（上海）已为遍布全国各地的客户成功代理了大量的私募股权投资、产业投资、风险投资、外商直接投资、境外投资等项目，主办参与了国内外上百家公司的债券发行、股权激励、增资扩股、股份制改造、首次公开发行股票并上市以及上市公司的增发、配股、定向发行、收购、重大资产重组等业务，积累了相当丰富的项目经验和客户资源。